Экзотические опционы как эффективный инструмент хеджирования.

25.07.2014
Экзотические опционы

Опционы – это финансовые инструменты, представляющие собой торговый контракт, по которому одна сторона (покупатель) приобретает право осуществления сделки (покупки или продажи) с активом или активами, а вторая сторона (покупатель) обязана выполнить требования продавца за финансовое вознаграждение.

С развитием финансового рынка выработались стандартные условия опционной торговли, к ним относятся – вид базисного актива, цена сделки, объем торгов и дата погашения контракта – эти условия стали стандартными, а контракты, которые их содержали, стандартными или ванильными. Однако дальнейшее развитие финансового рынка повлекло за собой усложнение и развитие финансовых инструментов и появление опционов с дополнительными условиями – они стали называться экзотическими. Появление дополнительных оговорок вызвано особенностями риска, которые хотели застраховать покупатели, появление «лишних» условий в контрактах влияло на размер финансовой премии.

Сегодня экзотические опционы – наиболее динамичная часть финансового рынка, они быстро изменяются – одни «отмирают», другие возникают.

Экзотические опционы делятся на три принципиальных вида:

- опционы, зависящие от ценовой истории – это сделки, где одно из условий определяется отдельно оговоренным способом;

- опционы, зависящие от выбора покупателя – это сделки, где хотя бы одна из компонент определяется собственником актива;

- опционы, зависящие от соотношения активов – это сделки, где цена зависит от соотношения цен нескольких активов.

 

Основные типы экзотических опционов.

К опционам, зависящим от ценовой истории, относят азиатские, барьерные и бинарные опционы:

1. азиатские опционы – отличаются отсутствием четко установленной стоимости, где утвержден способ установления этой цены;

2. барьерные опционы – отличаются зависимостью цены контракта от определенного уровня котировки, которого должен достичь определенный актив за установленный период времени;

3. бинарные опционы – отличается наличием условий, которые должны быть выполнены за установленный период времени (к конкретной дате), от выполнения которых зависит размер премии.

Обычно экзотические опционы не представляют интереса для рядовых инвесторов, но некоторые бинарные и барьерные – могут быть даже выгоднее обычных ванильных.

К опционам, зависящим от выбора покупателя, относят сложные, выборные «крик-опционы», квазиамериканские опционы:

1. сложные – договоренности на договоренности, сделки, где предусматривается совершение другой сделки в будущем;

2. выборные опционы – сделки, предусматривают возможность совершить сделку определенной цены и срока исполнения, но на разных условиях, обычно устанавливаются накануне значимых событий, способных изменить направление рынка;

3. «крик-опционы» - сделки, дающие владельцу активов возможность единожды в течение срока действия сделки сравнять цену исполнения опциона и цену базового актива;

4. квазиамериканские опционы – сделки, которые подлежат исполнению в заранее оговоренное время.

К опционам, зависящим от соотношения (корреляции) активов, относят «радужные», «лучший или худший актив», обмениваемые, спрэдовые, кросс-валютные, кванто-, корзиночные опционы и опционы Компо:

1. «радужные» опционы – это сделка на несколько видов активов, выплата происходит по лучшему (худшему) показателю прибыльности по каждому активу;

2. «лучший или худший актив» – это сделка, по условиям которой участник контракта может реализовать самый дешевый (дорогой) из всех активов, входящих в опцион;

3. обмениваемые опционы – это сделки, дающие право, обменять один актив из набора на другой;

4. кросс-валютные – это сделки, где заложены 3 валюты, ключевое значение имеет кросс-курс между валютами;

5. кванто-опционы – это сделки, где выплаты зависят и от цены самого актива, и от внешних рисков;

6. корзиночные – это сделки, где используется множество базисных активов;

7. опционы Компо – это сделки на иностранные активы, выраженные либо в валюте страны покупателя, либо в валюте страны актива.