Монетарная политика США, Японии и Еврозоны.

17.06.2013
монетарная политика сша японии еврозоны

В последнее время, инвесторы уделяют очень большое внимание монетарной политике США, Еврозоны и Японии. Более того можно сказать, что они даже стали зависимы от этих показателей, так как воспринимают их как главный ориентир в своих решениях, из-за чего малейшие изменения или даже просто слухи вызывают сильные движения на финансовых рынках.

Так в США за последние недели уже сложилась тенденция нестабильности доходности по казначейским облигациям и фондовым рынкам. Это связано с тем, что в последнее время появляется всё больше оценочных прогнозов от различных экспертов о том, что ФРС может в скором времени сократить объём скупаемых облигаций.

При этом стоит отметить, что курс доллара по отношению к другим сильным валютам ослаб на прошлой неделе, вместо того, чтобы усилится. Причиной этого ослабления может быть возможная «репатриация» своих средств иностранными инвесторами или опять же оценочные прогнозы инвесторов по поводу того, что ЕЦБ в ближайшее время не будет предпринимать ни каких дополнительных денежно-кредитных мер и не станет понижать процентные ставки. Но в целом, большинство инвесторов всё-таки настроены на дальнейшее укрепление доллара на фоне возможного более резкого сокращения объёмов скупок облигаций по программе QE3. Поэтому вполне можно ожидать усиление доллара в среду, когда выйдет решение по процентной ставке в США и отчёт ФРС. Ожидается, что в среду процентная ставка в США останется на прежнем уровне 0.25%.

Интересный факт – известный своими связями в ФРС, журналист известного издания Wall Street Journal, опубликовал информацию о том, что Бен Бернанке в среду сообщит о постепенном сокращении программы QE3, а не о её резком сокращении, а так же о том, что ФРС не собирается повышать процентную ставку в ближайшее время.

В тоже время, глобальные инвесторы испытывавшие опасения по поводу сокращения ФРС программы денежного стимулирования и прекращения снижения процентных ставок ЕЦБ, были изрядно удивлены, узнав о том, что центральный банк Японии не станет в дальнейшем предпринимать дополнительных шагов для денежного стимулирования, что в свою очередь, сразу же привело к падению рынков акций и облигаций. Это удивление было вызвано в первую очередь тем, что инвесторы предполагали дальнейшее усиление монетарной политики Японским правительством в виду значительной нестабильности, которая наблюдается в последнее время на экономических рынках Японии. Что в свою очередь ещё раз подтверждает о сильной зависимости инвесторов в последнее время от программ денежного стимулирования.

Так же стоит учитывать, что несмотря на положительные изменения в направлении политики центрального банка и правительства, желающих спасти японскую экономику от хаотичного состояния в котором она пребывала – принятая в действие политика имеет уязвимое место в виде резкого роста нестабильности и доходности японских облигаций. До тех пор, пока рост доходности не сопровождается ростом инфляции, такой рост может угрожать экономике страны, так как при таком положении усиливается долговая нагрузка на правительство.

Экономические данные за прошлую неделю

По европейской экономике на прошлой неделе было опубликовано незначительное количество экономических данных. Из которых, следует обратить внимание на продолжающийся рост в промышленном производстве Еврозоны за апрель на +0.4% против ожидаемого отсутствия роста, что означает рост данного индекса уже третий месяц подряд. В тоже время, большинство других ведущих экономических индикаторов указывают на ожидаемое сокращение промышленного производства в предстоящем году.

По экономике США на прошлой неделе были опубликованы противоречивые данные. Стоит обратить внимание на противоречивость показателей промышленного и потребительского сектора. В то время как данные о промышленном секторе США продолжают разочаровывать, потребительская уверенность растёт.

Китайская экономика на прошлой неделе напротив показала ряд растущих экономических индикаторов, указывающих на сохранение умеренного роста. В тоже время, Всемирный банк на этой неделе понизил прогноз роста экономики Китая до 7.7% против предыдущего прогноза 8.4% в 2013 году.

События на предстоящей неделе 

Понедельник. Ожидается публикация данных торгового баланса Еврозоны, а также исследования Empire state о состоянии дел в промышленности Нью-Йорка с ожидаемым небольшим увеличением данного показателя до нуля.

Вторник. Председатель ЕЦБ Марио Драги выступит в Израиле на торжественном собрании, посвященном уходу в отставку Председателя Банка Израиля. Кроме того, будет опубликован индекс доверия инвесторов ZEW (ожидается незначительный рост). В США будут опубликованы данные по разрешениям на строительство, а также данные о строительстве нового жилья и индекс потребительских цен.

Среда. В США будет опубликовано решение о процентной ставке. Кроме того, в Японии будут опубликованы данные о внешней торговле (ожидается увеличение торгового дефицита).

Четверг. Пройдет совместное заседание министров финансов Еврозоны. Будет опубликован предварительный прогноз по индексу менеджеров по закупкам в сфере промышленности и услуг (ожидается небольшое улучшение сводного индекса Еврозоны). Также будет опубликован Индекс потребительского доверия Еврозоны (ожидается небольшое его улучшение, хотя он по-прежнему останется глубоко в отрицательном диапазоне). В США будет опубликован Индекс менеджеров по закупкам Markit, данные о продажах жилья на вторичном рынке, а также исследование ФРС о состоянии промышленности в Филадельфии (ожидается небольшое увеличение, но все же при сохранение отрицательного уровня в размере -1). Июньский предварительный индекс менеджеров по закупкам HSBC по промышленному сектору, как ожидается, продемонстрирует признаки незначительного улучшения, но не достигнет планки в 50 пунктов (49,4).