Преждевременное ожидание смягчения программы QE3.

02.07.2013
qe3

После объявления процентных ставок и речи председателя ФРС Бена Бернанке в среду 19 июля, о возможном, скором сокращении объёмов покупок по программе QE3, на рынке просто-таки началась паника. Все инвесторы начали резко распродавать свои активы, а доллар США стремительно укрепился против всех основных, мировых валют, что совершенно не на руку ФРС. Поэтому чуть ли не все официальные лица ФРС, всю прошлую неделю пытались прекратить эту панику, потому что, если такая тенденция на финансовых рынках будет продолжаться, это достаточно сильно испортит тенденцию восстановления американской экономики.

В частности, федеральный управляющий в штате Нью-Йорк, Уильям Дадли произнёс речь о том, что ожидание поднятия краткосрочных процентных ставок слишком ранее. Так как не смотря на агрессивные изменения в сторону большей адаптации к монетарной политике в 2008 году и 2009 году, и текущие дальнейшие смягчения, которые обеспечили возврат роста и способствовали необходимым корректировкам в сфере недвижимости, а также улучшили баланс домашних хозяйств, восстановление экономики все же было существенно слабее, нежели ожидалось в прогнозах.

После этого, Уильям Дадли дополнительно выступил с речью в четверг, однозначно заявив, что ожидаемое большинством участников рынка, первое увеличение целевой ставки по федеральным фондам слишком раннее, потому что даже при достижении безработицы целевой планки в 6.5% (которая, как сказал Бернанке может быть пересмотрена в сторону понижения), FOMC может выжидать значительно дольше, прежде чем повысить краткосрочные ставки. Так как причиной падения уровня безработицы на сегодняшний день является всего лишь сокращение доли экономически активного населения. Кроме того, такие ожидания не совпадают с заявлением FOMC, и ожиданиями собственно самих участников этого комитета.

Стоит отметить, что такую же точку зрения днём ранее высказал и управляющий федеральным банком Пауэлл. Так же отметим и то, что во второй половине прошлой недели, официальные лица ФРС, включая и господина Уильяма Дадли, поддержали снижение доходности долгосрочных, 10-летних казначейских облигаций.

Мировые экономические данные за прошлую неделю

Китай – в связи с рисками возникновения «кредитного кризиса», китайский центральный банк использовал официальные меры увеличения притока наличности в финансовую систему и объявил, что и в дальнейшем будет поддерживать банки, которые буду нуждаться в наличности, для преодоления временной нехватки ликвидности. На фоне данный событий Китай на прошлой неделе показал значительное улучшение ликвидности финансовой системы.

США – в основном на прошлой неделе по американской экономике вышли положительные данные, так стоит обратить внимание на увеличение показателя по объёму заказов длительного пользования, который вышел значительно выше прогнозируемого уровня и на увеличение индекса потребительского доверия по Conference Board. Но не обошлось и без негативных данных: данные по росту за второй квартал текущего года были пересмотрены в сторону понижения из-за резкого пересмотра показателя личного потребления до отметки в 2.6%, вместо предварительной оценки в 3.4%.Так же было зафиксировано резкое падение чикагского индекса менеджеров по закупкам, что указывает на более слабый рост личного потребления в дальнейшем.

Япония – ожидается продолжение улучшения до конца второго квартала, исходя из неожиданно позитивных данных за первый квартал, которые показали рост на много более сильный чем ожидалось в мае по промышленному производству, новом частном строительстве и объёму розничной торговли. Но здесь так же не обошлось без негативных данных, очень сильно упал показатель частного потребления за май, после предыдущего стабильного роста в течении четырёх месяцев подряд. Из-за чего инфляция в Японии (на борьбу с которой собственно и направлены все усилия), осталась в отрицательном значении -0.3% уже который год подряд.

Европа – здесь ситуация которую неделю подряд остаётся без изменений. Увеличивающийся показатель исследований ожиданий всё так же остаётся на низком уровне, что неизменно указывает на продолжающееся ухудшение европейской экономики, но более медленными темпами.

События предстоящей недели        

Понедельник: Неделя начнется с публикации японского индекса Tankan по большим капиталовложениям, который, как ожидается, продемонстрирует улучшения, как на крупных предприятиях, так и в непроизводственной сфере. В тот же день в Китае будут оглашены официальный, а также индекс HSBC менеджеров по закупкам. В еврозоне будут опубликованы индекс менеджеров по закупкам в производственном секторе, оценка индекса потребительских цен, с ожидаемым увеличением в 1,6% по сравнению с предыдущим годом, а также уровень безработицы, который, как ожидается, достигнет пика в 12,3%. Напряженный день завершится публикацией индекса ISM менеджеров по закупкам в США, с ожидаемым умеренным улучшением до 50,5.

Вторник: Производственные заказы будут опубликованы в США.

Среда: Непроизводственные данные ISM будут опубликованы в США.

Четверг: Европейский центральный банк объявит о номинальных процентных ставках. Хотя никаких изменений ставок не ожидается, пресс-конференция Драги, последующая оглашению, должна привлечь некоторое внимание.

Пятница: Производственные заказы будут опубликованы в Германии. Позже в тот же день в США существенное внимание будет направлено на изменения в занятости в несельскохозяйственной сфере, ожидается трудоустройство +165 тыс. против +175 тыс. в мае, а также ожидается легкое снижение уровня безработицы в США до уровня 7,5%, по сравнению с 7,6 % в мае.